股票PB低至0.6，银行股比矿泉水还便宜？

<苏州股票配资>股票PB低至0.6，银行股比矿泉水还便宜？

当年A股42家上市银行，全部破净，板块平均PB只有0.6倍——这在A股历史上是头一回。2008年1664点大底时，银行板块的破净比例不到30%；2019年初市场底部，这一比例也仅60%-70%。而2026年5月，4毛钱的净资产对应6毛钱的股价，已经是全行业覆盖。

0.6倍PB意味着什么？ 相当于你走进一家便利店，货架上摆着1块钱一瓶的矿泉水，收银员告诉你：现在全场6毛。你甚至不用关心这水好不好喝——因为价格已经跌到了包装瓶的成本价以下。

一个更直观的对比：当前欧美成熟市场上市银行平均PB在0.9-1.2倍之间。换言之，A股银行相比海外同行折价超过40%，仅估值修复的理论空间就达30%左右。

三个数字，说清这场逆市大涨的底层逻辑

银行突然在6月逆市走强，不是玄学，是三条线被同时拉紧了。

第一根线：存款利率腰斩。 2025年以来，国有大行已率先完成多轮存款利率下调，当前一年期定存普遍在1%左右，三年期约1.5%。更值得注意的是，北京中关村银行、湖南三湘银行等多家机构直接下架了三年、五年期定存产品。

北京中关村银行发布下架3年期定存公告

湖南三湘银行发布存款产品利率调整公告

这意味着普通居民手中超过150万亿的存款，收益正在快速逼近零。

第二根线：息差拐点被官方盖章。 2026年央行《货币政策执行报告》中，把“推动融资成本下降”改为“推动融资成本低位运行”，一字之差，意思明确——贷款利率不再往下压了。

随后央行在2026年6月8日修订《人民币存贷款利率管理规定》，把高息揽储明确定义为违规，银行负债端的成本压力正式迎来拐点。

第三根线：长线资金在疯狂扫货。 2026年一季度，险资持有银行股市值已达3521.1亿元，占其全部A股持仓市值的近47%。

中国人寿单季度增持中国银行4.67亿股；江苏有线宣布最高斥资12亿元购入常熟银行4.5%股份；成都产业资本与成都欣天颐合计增持成都银行9.57亿元。

这还不是全部。2025年全年，全部中长期资金净买入A股超8000亿元，而银行板块几乎吃下了这些长线资金最核心的配置仓位。

散户在做什么？一进一出之间输了11%

数据更有意思的地方不在涨跌本身，而在涨跌背后散户的行为轨迹。

2026年一季度，公募基金中主动偏股产品的银行持仓占比只有1.99%，处于近5年低位。绝大部分散户在2026年前4个月板块下跌7.44%的阶段选择抛售，把筹码交给了险资和社保。

随后6月的行情来了。银行ETF华宝单周净流入超6.45亿元，里面有多少是散户？相关数据表明，约**70%**的ETF净流入资金来自个人投资者。

更扎心的是，这部分追进来的散户，有近6成是此前“低卖”离场的那一批——他们现在的持仓成本，比卖出价平均高出8%-12%。

一笔账算下来：如果他们当初不卖，拿到6月，大概率是正的；现在追回来，浮亏已在11%左右。另一边，始终没动的长期持有者，同期最大回撤仅为2%。

钱没败给市场，败给了自己。

4.59%的股息率，配上14年7.3%的年化收益

如果淡化短期交易，我们看看一个笨办法的长期成绩单：2011年等额买入六大国有行，执行分红再投资，截至2025年末，14年累计总收益率达187%，年化复合收益率约7.3%。期间14个年度中，只有2年出现账面小额亏损。

五大国有银行2011年至今每股分红金额

再拉一个更早的样本：2010年底买入10万元工商银行持有至今，累计现金分红已近5万元，超过了同期股价上涨带来的3.1万元收益。换句话说，工行过去15年给投资者创造的回报，一半以上不是来自股价涨跌，而是来自分红。

2010至2017年工商银行股价及分红数据

对比当下的无风险收益：10年期国债收益率1.76%，银行理财平均收益约2.5%。而银行板块当前平均股息率4.59%，其中股份行板块平均高达6.02%。同样100万资金，买理财一年拿2.5万，买银行股拿6万——前提是你拿得住。

结合这些，普通投资者能得到什么？

头部券商资管给出的实操方案很清晰：稳健投资者将权益类资产的15%-25%配置于高股息银行股，作为组合的压舱石；筛选标的标准也明确——连续5年以上稳定分红、PB低于0.7倍、ROE长期稳定在10%以上。持有周期，不少于3年。

这不是一个来钱快的策略。银行股短期爆发力有限，当市场风格转向科技成长时，它会跑输甚至横盘。但你会发现，每一次市场大跌之后，那些股说明书上用“低于净资产”卖给你的资产，最终不是靠涨回来，而是靠每年真金白银的股息，一笔一笔地涨回去。

下一回当你发现一个行业全板块破净、平均PB仅0.6倍、股息率4.8%而你没有持仓时——可以问自己一句：我到底在等什么？